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德银维持500彩票网持有评级目标价40美元

  北京时间8月12日早间消息,德意志银行今天发布研究报告,将500彩票网(NYSE:WBAI)的股票评级维持在“持有”(Hold)不变,同时将其目标价从此前的37美元上调8.1%,至40美元。

  以下是报告内容摘要:

  世界杯推动第二季度业绩实现强劲增长

  -第二季度中的服务重度使用推动业绩强劲增长;业绩展望强劲:

  500彩票网第二季度成交总额(GMV)为人民币21亿元(同比增长199%、环比增长98%),符合德意志银行分析师此前预期;净营收为人民币1.56亿元(同比增长185%、环比增长74%),较德意志银行分析师此前预期低17%;不按照美国通用会计准则的净利润为人民币8300万元(同比增长475%、环比增长156%),较德意志银行分析师此前预期高43%;不按照美国通用会计准则的EBIT(息税前利润)利润率为43%(同比增长22个百分点、环比增长2个百分点),较德意志银行分析师此前预期高6个百分点。

  华尔街分析师的平均预期包含对两家公司的业绩预期,因此对于评估500彩票网的业绩表现来说可能并无用处。

  500彩票网第二季度业绩超出预期的主要原因是:1)支出控制措施的表现好于预期;2)计入了来自于税率调整的人民币1100万元一次性税收利益。与此同时,世界杯赛事所带来的狂热情绪以及500彩票网新推出的高度互动产品也起到了推动业绩增长的作用。500彩票网预测,2014财年第三季度成交总额为人民币22亿元到23亿元;需要指出的是,2014年巴西世界杯的部分赛事是在第三季度中进行的。

  -重点关注互动的增强;移动用户增长仍保持强劲势头:

  受益于市场领先的用户体验、游戏内嵌式互动活动的增强以及与电信运营商之间的合作,500彩票网平台应该会进一步取得强劲的用户增长。500彩票网应该会在2014年下半年中推出除实时下注以外的更多服务,以便在世界杯过后留住用户。管理层正寻求在彩票投注中融合专业和社交元素。

  移动一直都是500彩票网流量增长的主要推动力,在第二季度活跃用户中占据三分之二比重,在成交总额中则占据34%比重。500彩票网正寻求推动用户从移动端转往PC平台以实现更高的ARPU。

  -与中国移动展开进一步合作:

  500彩票网最近与中国移动达成了一项战略性合作,成为后者旗下积分商城的在线体育彩票产品独家提供商,令中国移动的用户可使用其积分在线购买500彩票网的彩票服务。鉴于中国移动所拥有的庞大用户基础,这种合作应可提高500彩票网PC和移动平台的流量。

  -不确定性仍旧存在:

  有关彩票授权及其他问题的不确定性仍旧存在。全国体育彩票计划可能会推升奖金支付率,从而导致整个行业的佣金率下降。此外,可能出台的降息措施将导致500彩票网受损,但其具体时间安排还不明朗。

  -上调目标价至40美元;维持“持有”评级:

  我们将500彩票网2014、2015和2016财年的净营收预期分别上调8%、18%和22%,并将其净利润(不按照美国通用会计准则)预期分别上调25%、15%和16%。以反映好于预期的销售额和用户增长。我们为500彩票网设定目标价的基础是0.9倍的市盈增长比率、2014财年每股收益(不按照美国通用会计准则)为1.3美元的预期、以及2014到2016财年之间每股美国存托凭证收益复合年增长率为34%的预期。

  风险:世界杯过后的用户忠诚度好于或坏于预期;在线彩票市场的增长放缓或加快;面向市场的彩票授权增多。

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